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ファイナンシャルエンジニアリング Champion REITの場合 

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ファイナンシャルエンジニアリングによる、REITの利回りのお化粧についてProsperity REITに続いて、Chamipon REITの事例も見たいと思います。

ロイターニュースの一部ですが、Champion REITもIPO時にファイナンシャルエンジニアリングを使って、利回りをかさ上げし、スポンサーが物件を相場実勢よりも高く売ったことについて批判があったことを報じています。

具体的な手法は、スワップとスポンサーによる配当の放棄だったようです。

After the hugely popular 2005 initial public offering of Link REIT — the privatization of 151 government-owned shopping malls — shares in most Hong Kong REITs slid because of a reputation for using financial engineering to sell buildings in initial public offerings (IPO) at above-market prices.

Champion REIT, which raised $808 million in a 2006 listing with one asset, the Citibank Plaza building, used interest rate swaps and a dividend waiver by sponsor Great Eagle to effectively bring forward future rent rises into its IPO valuation.

But under investor pressure, Champion is using the Langham Place deal to unwind its financial engineering.

Champion REIT is a real estate investment trust formed to own and invest in an income-producing portfolio of prime grade A office and commercial properties primarily in Hong Kong.

When it was spun off from its sponsor Great Eagle Holdings and listed on May 24, 2006 on the Hong Kong Stock Exchange, its principal asset at the time was its stake in Citibank Plaza. — Reuters


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ASIA REIT LABO

Author:ASIA REIT LABO
J-REIT投資で資産が3分の1になったことも5倍になったことも経験したREIT(不動産投資信託)愛好家。マレーシア訪問をきっかけにアジアのREIT(不動産投資信託)が今後重要な資産運用手段になると確信し、研究を開始。投資家のジム・ロジャースに憧れている証券アナリスト

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