ファイナンシャルエンジニアリング Champion REITの場合

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ファイナンシャルエンジニアリングによる、REITの利回りのお化粧について、Prosperity REITに続いて、Chamipon REITの事例も見たいと思います。

ロイターニュースの一部ですが、Champion　REITもIPO時にファイナンシャルエンジニアリングを使って、利回りをかさ上げし、スポンサーが物件を相場実勢よりも高く売ったことについて批判があったことを報じています。

具体的な手法は、スワップとスポンサーによる配当の放棄だったようです。

After the hugely popular 2005 initial public offering of Link REIT — the privatization of 151 government-owned shopping malls — shares in most Hong Kong REITs slid because of a reputation for using financial engineering to sell buildings in initial public offerings (IPO) at above-market prices.

Champion REIT, which raised $808 million in a 2006 listing with one asset, the Citibank Plaza building, used interest rate swaps and a dividend waiver by sponsor Great Eagle to effectively bring forward future rent rises into its IPO valuation.

But under investor pressure, Champion is using the Langham Place deal to unwind its financial engineering.

Champion REIT is a real estate investment trust formed to own and invest in an income-producing portfolio of prime grade A office and commercial properties primarily in Hong Kong.

When it was spun off from its sponsor Great Eagle Holdings and listed on May 24, 2006 on the Hong Kong Stock Exchange, its principal asset at the time was its stake in Citibank Plaza. — Reuters

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