Frasers Commercial Trust

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今回の投稿ではFrasers Commercialを取り上げます。



概要
Frasers commercial trustは、シンガポール、オーストラリア、日本のオフィスビルに投資するREITで、規模的には、総資産が10億アメリカドル以上30億ドル未満の中型に分類します。国別内訳は、シンガポールが４、オーストラリアが２、日本が３です。オーストラリアはパース、日本では麻布、羽田、大阪の谷町に物件があります。

総評
　REITはシンガポールのオフィスビルの収益貢献度が６割近く、上位３位テナントの収益貢献度が３割、テナントでは金融保険の割合が５割弱と、非常に景気敏感型のREITと言えます。収益貢献度の高い物件は、オーストラリア、パースのオフィスビル、シンガポールのハイテクパークのビル、とオフィス、商業ビルであり、物件のグレードは高いと思われます。
　特定の物件、テナント、業種に収益源がやや偏っている印象があり、収益に占める負債コストの割合が５割近くと負債コストが高すぎる感があります。

財務分析
各指標の意味については、こちらをご覧ください。

（割安度）
　配当利回りは低めですが、収益性、資産価値的には割安感があります。

（収益性）
　収益性は標準的ですが、負債コストが高く、金利の負担感が高いです。

（財務健全性）
　健全性には問題なさそうですが、自己資本の充実が望まれる水準です。　　

為替リスクについてはこちらをご覧ください。



株価パフォーマンス
緑の線がベンチマーク、青い線がFrasers Commercialです。


スポンサー
スポンサーは食品、飲料を中核とするコングロマリットのFraser and Neave です。東南アジアに行ったことがある人は、F&Nとかかれた缶ジュースを見たり飲んだりした人もいるのではないでしょうか。売上(2011)は6274百万シンガポールドル（日本円で約3820億円）です。ちなみに、事業ポートフォリオがややちがうもののキリンビールが約2.1兆円ですので、だいたい５分の１程度の規模といえます。またキリンビールは2010年に同社に出資しています。また、同社はFrasers centre pointというREITのスポンサーでもあります。



その他
収益の国別内訳は、シンガポールが56%,オーストラリアが37％、日本が7%となっています。


物件ごとの収益貢献度です。


テナントの業種別収益貢献度です。銀行、保険業が48.9%と高く、次いで外食15.7%、小売13.4%と続きます。


上位10位のテナントです。


Marsh & Mclennan は世界的な保険、コンサルティング会社
Australia and NewZealand　Banking　corpはオーストラリアの大手銀行
Cerebos Pacificは健康食品会社
Unicorn squareは不動産会社

収益貢献度の高い物件について、詳しく見てみましょう。

Central Park は、
はオーストラリア、パースの中心地に立つオフィスビルであり、パースのランドマークタワーとなっています。テナントはBHPビリトンなどです。


Alexandra Technoparkはシンガポール南部のハイテク製品などを中心とした工業団地で、ヒューレットパッカード、ノキア、マイクロソフトなどがテナントです。

China　Square Centralは商業とオフィスの複合ビルでマーシュマクナレン、ANZ、Cerebosがテナントです。場所はシンガポール南部のビジネス街にあります。

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